Existence of financial equilibria with restricted participation - Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne Accéder directement au contenu
Autre Publication Scientifique Année : 2009

Existence of financial equilibria with restricted participation

Résumé

We consider a two-date model of a financial exchange economy with finitely many agents having nonordered preferences and portfolio constraints. There is a market for physical commodities at any state today or tomorrow and financial transfers across time and across states are allowed by means of finitely many nominal assets or numeraire assets. We prove a general existence result of equilibria for such a financial exchange economy in which portfolios are defined by linear constraints, extending the framework of linear equality constraints by Balasko et al. (1990) and the existence results in the unconstrained case by Cass (1984, 2006), Werner (1985), Duffie (1987) and Geanakoplos and Polemarchakis (1986). Our main result is a consequence of an auxiliary result, also of interest for itself, in which agents' portofolio constraints are defined by general closed convex sets and the financial structure is assumed to satisfy a "nonredundancy-type" assumption, weaker than the ones in Radner (1972) and Siconolfi (1989).
Nous considérons un modèle d'une économie financière à deux date avec un nombre fini d'agents ayant des contraintes sur leurs portefeuilles. Il existe un marché pour les biens physiques en tout état de la nature et les transferts financiers à travers le temps et entre les états de la nature sont autorisés par le biais d'un nombre finis d'actifs nominaux ou numéraires. Nous démontrons un résultat général d'existence d'équilibre dans une telle économie lorsque les restrictions sur les portefeuilles sont définies par des contraintes linéaires, étendant ainsi le cadre des contraintes linéaires d'égalité de Balasko et al. (1990) et les résultats d'existence dans le cas sans contraintes de Cass (1984, 2006), Werner (1985), Duffie (1987) et Geanakoplos et Polemarchakis (1986). Notre résultat principal est la conséquence d'un résultat auxiliaire, où les contraintes sur les portefeuilles sont définies par des ensembles convexes fermés et la structure financière vérifie une hypothèse du type "absence d'actifs redondants", plus faibles que celles de Radner (1972) et Siconolfi (1989).
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Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)

Dates et versions

halshs-00426441 , version 1 (26-10-2009)

Identifiants

  • HAL Id : halshs-00426441 , version 1

Citer

Zaier Aouani, Bernard Cornet. Existence of financial equilibria with restricted participation. 2009. ⟨halshs-00426441⟩
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