Stability of marketable payoffs with long-term assets
Résumé
We consider a stochastic financial exchange economy with a finite date-event tree representing time and uncertainty and a financial structure with possibly long-term assets. We exhibit a sufficient condition under which the set of marketable payoffs depends continuously on the arbitrage free asset prices. This generalizes previous results of Angeloni-Cornet and Magill-Quinzii involving only short-term assets. We also show that, under the same condition, the useless portfolios do not depend on the arbitrage free asset prices. We then provide an existence result of financial equilibrium for long term nominal assets for any given state prices with assumptions only on the fundamental datas of the economy.
Nous considérons une économie d'échange où le temps et l'incertitude sont représentés par un arbre fini d'évènements et la structure financière intègre des actifs de long terme. Nous proposons une condition suffisante pour que l'espace des paiements réalisables dépendent continûment des prix des actifs financiers sans opportunité d'arbitrage. Cela généralise les résultats antérieurs d'Angeloni et Cornet et de Magill et Quinzii qui ne considéraient que des actifs de court terme. Nous montrons également que sous la même condition, l'espace des portefeuilles inutiles ne dépend pas des prix des actifs sans arbitrage. Enfin, nous établissons un résultat d'existence d'équilibre des marchés financiers avec des actifs de long terme pour n'importe quel prix des actifs sans arbitrage sous des hypothèses portant uniquement sur les fondamentaux de l'économie.
Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)