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2007 : une crise systémique ?

Résumé : Cet article explique la crise de 2007 aux Etats-Unis par la théorie autrichienne des cycles classiques et ses développements récents. Il identifie trois types de cause : une cause générique, la hausse des taux d'intérêt directeur de la banque fédérale, une cause singulière, la politique des subprimes et une cause systémique, un système monétaire hiérarchisé autour d'un prêteur public en dernier ressort. De 2000 à 2004 la banque fédérale baisse les taux et entretient artificiellement la croissance américaine. En 2004 elle augmente ses taux afin de gérer des tensions inflationnistes et l'augmentation des prix du pétrole. En 2005 la phase de récession est engagée et mène à une croissance négative en 2009. La cause accidentelle de cette crise est la politique d'accès à la propriété immobilière pour les Américains les plus pauvres (subprime). Cette politique a fragilisé les banques au moment de la hausse des taux, ces dernières ayant largement titrisé ces prêts bonifiés. Au moment de la hausse des taux ces obligations sont devenus sans valeur, les emprunteurs étant en défaut de paiement. Cette hausse et cette baisse artificielle des taux n'auraient pas, cependant, eu lieu sans une décision de la banque centrale. La crise de 2007 est plus fondamentalement une crise systémique, autrement dit une crise des institutions monétaires mises en place au début du XX° siècle pour faire face à l'instabilité provoquée par la grande guerre et faciliter le financement des dépenses publiques par l'impôt d'inflation. Cette crise montre la grande fragilité des systèmes monétaires hiérarchisés autour d'une banque centrale. Elle met en évidence les effets de la socialisation des risques et du pouvoir discrétionnaire du banquier central sur le comportement des banques et la stabilité du système économique. Elle conduit à s'interroger sur l'opportunité d'engager une vaste réforme de ce système et la mise en place d'une réelle concurrence entre les monnaies.
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https://hal.archives-ouvertes.fr/hal-00480066
Contributeur : François Facchini <>
Soumis le : lundi 3 mai 2010 - 14:33:44
Dernière modification le : dimanche 19 janvier 2020 - 18:38:23

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François Facchini. 2007 : une crise systémique ?. Revue d'économie financière, Association d'économie financière 2010, 97, pp.155-183. ⟨10.3406/ecofi.2010.5397⟩. ⟨hal-00480066⟩

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