Les changements fondamentaux sur le marché des obligations callables émises par les firmes américaines au cours des 40 années 1974-2013
Résumé
Three deep changes have occurred during these decades: the share of callables in the bond issues of US companies has significantly reduced; the quality of these callable issues has decreased from a majority of « Investment grade » to a majority of « Speculative grade »; finally, the objective of these callable issues is no longer to benefit from a general decline in interest rates but a decline in the spread of the issuing firm.
Se han producido tres cambios importantes durante estas décadas: las nuevas emisiones de los bonos « callable » americanos están mucho disminuidos; la calidad de este bonos « callable » ha disminuido de una mayoría de « investment grade » a una mayoría de « speculative grade »; finalmente, el objetivo de estos asuntos invocables ya no es beneficiarse de una disminución general en las tasas de interés, sino una disminución en el spread de la empresa emisora.
Trois grands changements sont intervenus au cours de ces décennies : la part des callables dans les émissions obligataires des sociétés américaines s’est considérablement réduite ; la qualité de ces émissions callables a diminué, passant d’une majorité d’« Investment grade » à une majorité de « Speculative grade » ; enfin l’objectif de ces émissions callables ne vise plus à tirer avantage d’une baisse générale des taux d’intérêt mais d’une baisse du spread de taux de la firme émettrice.