A Cross-Sectional Performance Measure for Portfolio Management

Résumé : Le ratio de Sharpe et ses dérivés ont été traditionnellement utilisés pour mesurer les performances des gestionnaires de portefeuille. Cependant, ils sont connus pour souffrir d'inconvénients majeurs. Parmi eux, deux sont importants : (1) la performance est mesurée par rapport à un autre portefeuille et (2) le meilleur score est généralement considéré comme correspondant à une "bonne" allocation, sans aucune garantie sur la notion de "bonne" allocation. Enfin (3) ces performances souffrent d'erreurs d'estimation significatives conduisant à l'incapacité à distinguer entre les performances de deux gérants. Dans cet article, nous proposons une mesure nouvelle de la performance d'un portefeuille permettant de répondre aux trois limitations précédentes. Tout d'abord, nous définissons le score d'un portefeuille sur une période unique comme le pourcentage de portefeuilles dont le rendement est dépassé par ce portefeuille. Ce score évite les problémes soulevés en (1) et (2). Ensuite, nous construisons un indice de performance dont l'estimation résoud en partie les questions soulevées en (3). Afin d'évaluer la qualité de cette nouvelle mesure, nous comparons ses prévisions avec celles des ratios de Sharpe et Sortino, sur un ensemble de données de marché.
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Contributeur : Lucie Label <>
Soumis le : mardi 5 octobre 2010 - 12:27:54
Dernière modification le : jeudi 4 octobre 2018 - 18:28:03
Document(s) archivé(s) le : jeudi 6 janvier 2011 - 02:49:37

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Monica Billio, Ludovic Calès, Dominique Guegan. A Cross-Sectional Performance Measure for Portfolio Management. 2010. ⟨halshs-00523466⟩

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